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                加快发展贵州大中小企业私募债的提议

                笔者: 发布时间:2015-03-04 拜访次数: 次 字体:【

                加快发展贵州大中小企业私募债提议

                 

                民进贵州省委

                大中小企业私募债作为中国版的高收益债券,是缓解大中小企业融资难、提高资本市场直接融资比重的重要金融器与其它融资方式相比,主要针对未上市中小微企业发行的大中小企业私募债具有发行高效、资格要求宽松、资金应用灵活、融资成本较低的明显优势。

                根据Wind 资讯数据,截至2014 年1月15日,大中小企业私募债共发行646只,私募债券发行总额为901.3496 亿元,北京、上海、天津、广东、江苏和浙江等省市发行数量和金额数据前列,江苏省以190 只、324.52 亿元的发行规模更是遥遥领先。从利率水平来看,利率区间主要集中在8.5%10%之间,发行利率最高的为15%,最低的仅6%,其差异主要取决于担保主体的担保强度。截至2014 年1月15日,贵州省大中小企业私募债共发行8只,发行总额为11.2 亿元,仅占全国大中小企业私募债发行总额的1.24%,与其它地区的差异明显。

                分析大中小企业私募债的发展障碍,主要包括:

                一是征信措施不足。由于私募债不强制要求提供信用评级,主动披露信用评级的发行人较少。一有些发行成功的企业都进行了外部评级与担保措施,单一的外部信用增级措施成本高,步调繁琐导致发行效率慢,因此应当加快内部信用增级措施的利用,降低发行成本。另一边,两大交易所提供私募债发行的备案工作以及非公开转让的业务,但其不承担披露发行人风险的责任。而且关于大中小企业私募债的信息披露等监管体系并不完善,难以保障债券的规范和安全。

                二是市场发展的条件限制,投资者缺乏主动性

                大中小企业私募债投资对象为合格机构投资者,主要包括商业钱庄、证券公司、基金经营公司、信托公司和保险公司等金融机构,以及上述金融机构面向投资者发行的理财利高娱乐。但实际上,商业钱庄主要参与钱庄间市场交易,保险公司对评级又有较高要求,平均8.5%10%的收益率使得大中小企业私募债成为典型的借贷方市场。另外,私募债市场不成熟,缺乏风险缓释器与对冲风险的金融派生利高娱乐,难以降低私募债风险、加强流动性,这也导致了投资者热情度不高。

                三是发行规模小、利润低,承销商主动性也不高

                目前已发行的大中小企业私募债规模较小,承销商一般收取不超出1.5%左右的承销费,扣除成本费用,承销收益非常有限;再加上投资者认购的主动性不是很高,导致承销商发行的主动性低。由于大中小企业私募债的高风险性,承销商有可能会成为违约责任实事上的最后承担者。

                加快贵州大中小企业私募债发展,提出如下提议

                加强宣传力度,及时传递信息。政府应通过网站、平面传媒、宣传手册、活动培训等多种渠道向大中小企业传递私募债的信息,介绍私募债的性质,明确私募债优势,公开私募债的发行情况,解释私募债的相关优惠政策等,让更多的大中小企业认得、了解、认可、接受私募债,及时知晓相关支持政策。

                加强引导,搭建企业承销商对接平台。提议由政府牵头搭建平台,帮助承销商选择条件优秀的企业,提高发债的主动性。采取分类指导扶持,探索产业集体发债。将重点发展产业领域的大中小企业进行分类,支持某一类产业的企业集体发债,充分发挥示范效应,兑现私募债以点带面的发展趋向。

                三、加强征信系统建设,完善内部信用增级措施,激发投资者的参与热情。财政出资,对承销商给予给予相关费用补贴。通过制度完善及风险控制,主动争取钱庄理财利高娱乐、基金、社保、对冲基金等机构对大中小企业私募债的参与,有效改善大中小企业私募债投资者单一的局面。

                                             责编:莫选兰

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